利回り付きステーブルコインとは

仕組みは二通りに分かれます。ひとつは保有数量そのものが増えていく方式で、もうひとつは数量は変わらず、基準通貨との交換比率が上がっていく方式です。後者は税務上の扱いや会計処理が単純になりやすい一方、価格が常に1ではなくなるため、決済用途には向きません。

重要なのは利回りの出どころです。短期国債を裏付けにしている場合は国債の利息が原資であり、貸付に回している場合は借り手が払う金利が原資です。前者は借り手の信用リスクが小さい代わりに金利水準に左右され、後者は借り手が返せなければ元本が毀損します。どちらにせよ、リスクを取った対価として収益が生まれています。

さらに、この種のトークンは「価格が安定していること」と「収益を生むこと」を同時に約束しています。運用先が損失を出したときに、その損失を誰がどう負担するのかを設計上どう定めているかは、目論見書や公表資料を読まないと分かりません。裏付けの内訳とあわせて確認すべき点です。