トークン化国債とは

構造はふつう二段になっています。まず運用会社が短期国債を購入してファンドを組成し、その持分を記録する形でトークンが発行されます。トークンの保有者は間接的に国債を保有していることになり、利息はトークンの残高増加や交換比率の上昇として反映されます。

この形が注目されるのは、従来は営業日単位でしか動かせなかった資産を、チェーン上で他のトークンと同じ速度で移転できるからです。担保として差し入れたり、別の契約の裏付けに使ったりする際に、待ち時間が減ります。

ただし、国債の信用力がそのままトークンの安全性になるわけではありません。国債は保管機関の口座にあり、その口座は運用会社の名義です。運用会社や発行体が業務を続けられなくなったときにトークン保有者がどう扱われるかは、ファンドの設計と準拠法で決まります。裏付け資産の格付けだけを見ても足りない理由がここにあります。