価格発見とは

板取引では、買い注文の最高値と売り注文の最安値が重なった瞬間に約定が成立し、その価格が直近価格として表示されます。次の瞬間には新しい注文が入り、また別の価格がつきます。チャートに描かれる線は、この連続した約定の記録にすぎません。

この過程がうまく働くには、多様な参加者が十分な数だけ注文を出していることが前提になります。売買の主体が偏っていたり、注文数が少なかったりすると、小さな取引でも価格が大きく動きます。上場直後の銘柄で価格が乱高下しやすいのは、価格発見がまだ安定していないためです。

また、価格発見は取引所ごとに独立して進みます。同じ銘柄でも取引所によって価格がずれるのはそのためで、裁定取引がそのずれを縮める方向に働きます。ただし送金に時間がかかる、出金が止まっているといった事情があると、ずれは縮まらずに残り続けます。