マーケットメイカーとは

マーケットメイカーは、たとえば買い1,000,000円・売り1,000,300円というように両側に注文を置きます。買いたい人には売り、売りたい人からは買うため、その差額であるスプレッドが1回あたりの粗利になります。1回の利幅は極小で、回数を積み上げる形の収益構造です。

この立場には在庫リスクが伴います。一方向に売りが殺到すれば、買い注文ばかりが約定して手元に在庫が積み上がり、その間に価格が下がれば損失になります。そのため値動きが荒くなると、スプレッドを広げるか、板から注文を引き揚げて自衛します。

取引所側はメイカー手数料を低く設定したり、契約して報酬を払ったりして、この役割を維持しようとします。ただし義務として板を出し続ける契約でない限り、市場が混乱したときに彼らが退場するのを止める仕組みはありません。平時に厚く見える板が、いざというときに残っている保証はないということです。