過剰担保とは

たとえば、あるプロトコルがETH担保に対して最大で担保価値の一定割合までしか借りられないと定めている場合、10万円分のETHを預けても借りられるのはそれより少ない金額です。差額が緩衝材で、ETHが下落しても借入額を回収できる範囲を確保します。必要な余裕の大きさは、その銘柄の価格変動の大きさと売却のしやすさで決まります。

この余裕には、清算がすぐに終わらない可能性も織り込まれています。急落時はネットワークが混雑し、清算の取引が通るまでに時間がかかります。その間にも価格は下がり続けるため、余裕が薄いと担保を全部売っても借入額に届かない事態が起こりえます。実際に相場の急変時にプロトコルが不良債権を抱えた例があります。

過剰担保である以上、預けた金額より多く借りることはできません。「担保のETHを売らずに生活資金を借りる」「担保を維持したまま別の資産を買う」といった用途には向きますが、レバレッジを無限に積めるわけではありません。借入資金でさらに担保を買い増すと、実質的な倍率が上がり、清算までの値幅が急速に狭くなります。