CDP（担保付き債務ポジション）とは

CDPの代表例は、ETHなどを預けてドル連動のステーブルコインを発行する方式です。利用者は担保をロックし、上限の範囲で発行を受け取ります。このステーブルコインは他の利用者から借りたものではなく、契約が新たに作り出したものです。返済すると受け取った分は焼却され、供給から消えます。

レンディングとの違いはここにあります。レンディングでは預金者がいて、その資金を借りるため、貸し手に利息が渡ります。CDPには貸し手がおらず、代わりに安定化手数料がプロトコルに入ります。集めた手数料は、清算で回収しきれなかった不良債権の穴埋めやガバナンストークンの買い戻しなど、プロトコルの設計に従って使われます。

利用者側の使い方は、担保にした資産を手放さずに使える資金を作ることです。ETHを売らずにステーブルコインを得て、それを別の用途に回す形です。ただし、担保のETHが下落すれば清算され、ペナルティを引いた残りしか戻りません。発行した分を市場で使い切っていると、清算時に返済資金を用意できないという状況にもなります。