清算（リクイデーション）とは

清算の判定は、オラクルが供給する価格をもとにスマートコントラクトが自動で行います。基準を割った瞬間から、その借入は誰でも清算できる状態になります。清算人は借り手の債務の一部を肩代わりし、その対価として担保を市場価格より割安に受け取ります。この割引分が清算人の報酬であり、借り手にとっての損失です。

多くの人が誤解するのは、下落だけが原因ではない点です。ETHを担保にステーブルコインを借りている場合はETHの下落が主因ですが、ステーブルコインを担保にETHを借りていれば、ETHの値上がりで比率が悪化します。借入資産と担保資産の相対価格が動けば、どちらの方向でも清算はありえます。

急落局面では清算が連鎖します。清算で売られた担保が価格をさらに押し下げ、その下落が別の借入を清算基準に触れさせる、という流れです。実際に過去の急落では、短時間に大量の清算が集中し、想定より不利な価格で処理された例があります。余裕を厚く持つ以外に、この連鎖から身を守る方法はほとんどありません。