取引所の注文マッチングとは

取引所の板には、買いたい人の価格と数量、売りたい人の価格と数量が並んでいます。マッチングエンジンと呼ばれるプログラムが、この両側を常に見比べ、買い注文の価格が売り注文の価格以上になった瞬間に約定を確定させます。人が仲介しているわけではなく、すべて自動処理です。

優先順位の基本は、まず価格です。より高く買う注文、より安く売る注文が先に処理されます。同じ価格の注文が複数あるときは、先に板に置かれたものが優先されます。これが価格優先・時間優先と呼ばれる原則で、多くの取引所が採用しています。

成行注文は価格を指定しないため、板の有利な側から順に相手の注文を消費していきます。数量が大きいと、一番良い価格だけでは足りず、次の価格帯まで食い込みます。これが約定価格が想定とずれる理由のひとつです。

なお、注文の種類や有効期限の扱い、自己約定の防止といった細かい仕様は取引所ごとに違います。同じ注文の出し方でも結果が変わることがあるため、使う取引所の仕様説明を一度読んでおくと誤解が減ります。