ボンディングカーブとは

仕組みとしては、契約が支払われた資金を準備金として保管し、数式に従って新しいトークンを発行します。売却時は逆に、トークンを焼却して準備金から払い戻します。買い手と売り手をマッチングする必要がないため、取引相手がいない状態でも売買が成立します。新規プロジェクトの初期配布や、少額から取引したい場面で使われます。

数式は設計者が選びます。発行が増えるほど価格が急に上がる形にすれば、初期に買った人の含み益は大きくなります。緩やかな形にすれば、後発の参加者との差は小さくなります。どの形を選ぶかは価格の動き方を直接決めるため、実質的に配分の設計そのものです。

注意すべきは、価格が上がったように見えても、その裏付けは準備金だけである点です。多くの人が同時に売れば、準備金が減るにつれて払い戻し価格は数式に沿って下がっていきます。表示されている時価総額に相当する資金が準備金にあるわけではないため、全員が同じ価格で売り抜けることはできません。