アルゴリズム型ステーブルコインとは

基本の発想は中央銀行の公開市場操作に似ています。価格が目標を下回ったら市場から回収して供給を減らし、上回ったら増やす。担保を用意しない代わりに、吸収役となる別トークンを発行し、そちらと交換できるようにして需給を移し替える設計が代表的です。

この方式が成立する前提は、吸収役のトークンに買い手が付き続けることです。ところが本体の価格が崩れる局面では、吸収役のトークンも同時に売られます。すると供給を絞るための交換が機能せず、発行が増えて価格がさらに下がるという逆回転が起きます。

担保を持たず需給調整だけでペッグを保とうとする設計は、信認が失われると急速に崩れた例があります。過去には大規模な下落が短期間で起き、多数の保有者が損失を被りました。仕組みを理解していても、この逆回転は個人が途中で降りる時間を与えてくれない点に注意が必要です。