蓄積と分配とは

発想の出発点は、大口の売買は一度に執行すると価格を大きく動かしてしまうため、時間をかけて小分けに執行される、という考え方です。その結果、価格はあまり動かないのに出来高だけが積み上がる期間が生まれる、と説明されます。この状態を買い側なら蓄積、売り側なら分配と呼びます。

実際に観察できるのは、価格と出来高の推移だけです。板に出ている注文からは、それが誰のもので、どういう意図なのかは分かりません。同じ横ばいと出来高の組み合わせが、蓄積と解釈されることも分配と解釈されることもあります。解釈が分かれる余地が構造的に残っている概念です。

オンチェーンデータを使い、長期保有アドレスの残高推移から推測しようとする分析もあります。ただしアドレスの帰属は確実には特定できず、取引所の内部移動や保管方法の変更でも数値は動きます。どの手法を使っても、確認できるのは間接的な痕跡までだという前提を外さないことが重要です。