Synthetix（シンセティックス）とは
- 執筆
- CRYPTO PORT 編集部
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結論
Synthetixは、株価や法定通貨、コモディティなどの価格に連動する合成資産をブロックチェーン上で発行・取引するためのプロトコルです。SNXを担保として預けた参加者が合成資産を発行し、その担保プールが取引の相手方になる仕組みを採ってきました。現在はイーサリアムとOptimism上で、主に無期限先物（パーペチュアル）の流動性基盤として使われています。
要点
- 原資産を保有せず、オラクル価格に連動する「合成資産」を発行して取引する
- SNX保有者が担保を預けて合成資産を発行し、プール全体で負債を共有する設計
- 板ではなく担保プールが相手方になるため、注文の相手を探さずに約定する
- 2018年にステーブルコイン計画（Havven）から現在の形へ方針転換した
定義
担保として預けられたSNXを裏付けに、外部価格に連動する合成資産（シンセ）を発行・取引できるイーサリアム系のデリバティブ・プロトコル。
Synthetixが扱おうとしたのは、ブロックチェーン上に存在しない資産への価格エクスポージャーです。株式や金、法定通貨をそのままトークン化するには発行体と保管の仕組みが要りますが、Synthetixは原資産を持たず、オラクルが配信する価格に連動する合成資産を発行するという方法を採りました。
仕組みの中心は共有債務プールです。SNXを担保として預けた参加者は、担保率の範囲で合成ドル（sUSD）を発行できます。発行者はプール全体の債務のうち自分の持分に応じた額を負い、合成資産の価格が動けばその債務額も変動します。担保を引き出すには債務分を返済する必要があり、担保率が下回ると清算の対象になります。
取引の相手方が板ではなくプールであるため、注文を出した瞬間にオラクル価格で成立します。一方でこの設計は、オラクル価格と実勢の差を突く取引に弱く、初期には価格更新の遅延を利用した攻撃が発生しました。対策として手数料の動的調整や約定の遅延実行などが導入されています。
現在の主な用途は無期限先物の提供です。手数料の低いOptimism上に展開し、KwentaやPolynomialといった別のフロントエンドがSynthetixの流動性を使って取引画面を提供する、という分業の形をとっています。V3では担保として使える資産や市場の設計を外部から追加できる構造に変更されました。
注意点
- · 担保率が基準を下回ると清算される。SNXの価格変動がそのまま担保率に影響する
- · 発行者は自分が発行した合成資産ではなく「プール全体の債務の持分」を負うため、他人の取引結果によって返済額が増えることがある
- · 価格はオラクルに依存しており、オラクルの停止や誤配信は取引そのものに影響する
よくある質問
合成資産を持つと、その株や金を保有したことになりますか？
なりません。合成資産は価格に連動するだけで、原資産に対する請求権や議決権、配当の受け取り権はありません。裏付けとなっているのは預けられた暗号資産の担保です。