TWAP（時間加重平均価格）とは

計算の考え方は、その価格が続いた時間の長さで重みを付けて平均するというものです。1時間のうち59分が100円で、最後の1分だけ200円になった場合、単純な最新価格は200円ですが、TWAPは約102円にしかなりません。一瞬だけ価格を動かしても平均はほとんど動かない、というのがこの性質です。

オラクルで使われるのはこのためです。フラッシュローンで一時的にプールの価格を押し上げても、TWAPを参照しているプロトコルの担保評価はほとんど変わりません。攻撃者が平均を動かすには、長い時間にわたって価格を歪め続ける必要があり、その間の裁定取引によるコストが割に合わなくなります。

弱点は反応の遅さです。相場が実際に急落した場面では、TWAPはしばらく高い値を示し続けます。その間、清算されるべき借入が清算されず、プロトコルが不良債権を抱える原因になります。逆に急騰時は、実勢より安い担保評価のまま推移します。そのため、平均を取る期間の長さは、攻撃耐性と遅れのどちらを重く見るかという設計判断になります。