トークンの配分を確認する

出発点は、プロジェクトが公開しているドキュメントです。ホワイトペーパーやトークンの説明ページに、割当先ごとの比率と、それぞれのロック期間・解除スケジュールが記載されていることがあります。記載がない、あるいは比率だけで期間の説明がない場合、その時点で確認できる範囲が限られると理解してください。

次に、書かれている配分に対応するアドレスがチェーン上で確認できるかを見ます。プロジェクトによっては、財団やベスティング用のコントラクトのアドレスを公開しています。公開されていれば、エクスプローラーでその残高を見て、ドキュメントの数字と大きく食い違っていないかを確かめられます。アドレスがまったく公開されていない場合、配分の説明は検証できない主張のままです。

そのうえで、解除スケジュールを時間軸で見ます。多くのプロジェクトでは、初期投資家やチームの分が数年かけて段階的に解除されます。解除の時期に供給が増えることは事前に分かる情報であり、分析サイトの中にはこの予定を一覧にしているものもあります。ただし一覧の数字は提供元がドキュメントを読んで入力したものなので、重要な判断に使う前に一次情報で裏を取ってください。

続いて、流通量と総発行量の関係を確認します。価格情報サイトに表示される時価総額は流通量に基づくのが一般的で、総発行量で計算した値とは大きく違うことがあります。どちらの数字を見ているのかを意識しないと、規模の感覚がずれます。用語としては、完全希薄化後の評価という考え方があり、今後すべてが流通した場合の比較に使われます。

最後に、分からないことです。配分の記載が実態と合っていても、割当先が売らない保証はありません。ロックが解除された後の行動は予測できませんし、記載されていない私的な合意が存在する可能性も排除できません。ここで得られるのは、供給がどう増えうるかという構造の把握であって、価格の見通しではありません。