dYdX（ディーワイディーエックス）とは

分散型取引所の多くは自動マーケットメイカー（AMM）を採用していますが、デリバティブの取引では、指値注文を並べた板のほうがプロの取引に向くとされています。dYdXはこの板形式を採り、レバレッジをかけた無期限先物を扱う設計を選びました。

板をすべてチェーンに書き込むと、注文の出し入れごとに手数料と遅延が発生します。dYdXが採った解決策は、板と注文のマッチングをバリデーターのメモリ上で共有し、約定した結果だけをブロックに記録する方式です。これにより注文の出し入れが無料かつ高速になり、決済の記録はチェーンに残ります。

この構成を実現するため、2023年にEthereumのレイヤー2からCosmos SDKで作った独自チェーンへ移行しました。バリデーターはDYDXをステーキングして参加し、取引手数料が報酬として分配されます。運用方針の変更はガバナンス投票を通じて行われます。

デリバティブ取引は、価格変動によって証拠金が不足すると強制的に決済されます。清算の判定には外部から供給される価格が使われるため、オラクルの精度と流動性の厚みが取引の安全性に直結します。この点は中央集権型取引所でも同じですが、分散型では仕組みが公開されている分、挙動を確認しやすい面があります。